Осторожный оптимизм для оффшорного восстановления

Грегори Браун1 мая 2019
(Фото: Petrobras)
(Фото: Petrobras)

Многое было сделано из ожидаемого восстановления для оффшора. Мы разделяем этот оптимизм. Мы думаем, что в этом году будет принято около 20 окончательных инвестиционных решений (FID) для плавучих блоков добычи, хранения и разгрузки (FPSO), около 60 подводных проектов и в общей сложности 330 деревьев. Тем не менее, мы обеспокоены тем, что 2020 год может не дать такой позитивной перспективы для новой деятельности в области развития, и этот импульс может стать отрицательным.

Более слабый среднесрочный прогноз отражает влияние сокращения капитальных затрат на разведку и добычу (E & P) в 2015-2017 годах и цикличность отрасли. Несмотря на конструктивный взгляд на оффшор в целом, мы считаем, что было бы разумно смело моделировать осторожный оптимизм в отношении поступления заказов на 2020 год и последующий период.

FPSO FID по глубине воды

Группа по глубине воды 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
полка 2 1 1 1 3 2 1
среднеглубинными 1 1 1 4 2 1 2
Глубокая вода 3 1 0 0 0 4 2
Ультра-глубоководное 5 0 0 3 2 2 6
Общая сумма
11 3 2 8 7 9 11


С впадины 2016 года потребление заказов восстановилось; для подводных деревьев рынок вырос в четыре раза. Только 78 деревьев были награждены на дне рынка. На 2019 год мы думаем, что будет заказано более 330 заказов, но ожидать, что еще один год роста на +/- 30% на циклическом рынке выглядит слишком оптимистично для нас. Хотя мы полагаем, что цепочка поставок сможет справиться с таким увеличением, не вызвав инфляции материальных затрат, на данном этапе проектный конвейер выглядит недостаточным, чтобы поддержать еще один год такого устойчивого роста.

Наряду с отсутствием проектов в трубопроводе, недавняя волатильность цен на нефть усугубила проблему. Давление вниз смягчило среднесрочную уверенность. В некоторых случаях неопределенность вызвала переоценку портфелей разработки, при этом компании, занимающиеся добычей, не желали ловить падающий нож и находили проект в разгар падения цен на нефть. Последующие задержки в окончательном выборе концепции привели к тому, что несколько сроков проекта сместились вправо, в то время как отделы закупок колебались, чтобы продвигать проекты через шлюз для принятия решений.

Последствия этих задержек состоят в том, что подводные заказы могут остыть в 2020 году, и что заказы FPSO, вероятно, останутся в целом неизменными. Мы ожидаем, что в течение 2020 года будет награждено около 290 подводных деревьев, а также 19 FPSO. Хотя, возможно, это неутешительно с точки зрения динамики, этот прогноз следует рассматривать в контексте того, насколько безрадостным был рынок между 2015 и 2017 годами, и в свете вновь обретенное обязательство нефтяных компаний соблюдать бюджетную дисциплину и фиксированные капитальные затраты. Рынок все еще может предложить гораздо больше возможностей, чем те, которые были представлены во время спада.

Хотя мы советуем соблюдать осторожность на рынке в целом, мы более оптимистичны в отношении глубоководья. В частности, мы уверены, что бразильский подсолевой рынок будет стимулировать рост отрасли. Мы ожидаем, что в течение следующих четырех лет будет награждено более 100 деревьев, а также 13 FPSO. Это предоставит возможности для внутренних и международных цепочек поставок, от инженеров до буровых установок, производителей труб и морских монтажных работ. Среди FPSO, которые мы ожидаем продолжить, мы выделяем две сменные FPSO Marlim и второе судно Mero в качестве сильных кандидатов на премию в 2019 году, наряду с Buzios 5. Мы ожидаем, что рынок выиграет от открытия рынка до 2020 года. -солевые поля для международных операторов и инвестиций. Эквинор, скорее всего, FID судна Carcara наряду с проектами Petrobras Itapu и Parque das Baleias.

Помимо Бразилии, нас обнадеживают новые глубоководные бассейны у Гайаны и Индии, которые вместе, вероятно, компенсируют отсутствие прогресса в отношении глубоководных инвестиций в Мексику, которые были сокращены в краткосрочной перспективе решением приостановить предстоящие лицензионные раунды. Рынки Анголы и Нигерии также предлагают возможности для цепочки поставок, причем Ангола, в частности, предлагает надежный бункер подводных откатов, поскольку Sonangol и его партнеры надеются остановить резкое сокращение производства. В Нигерии мы не решаемся назвать глубоководное восстановление на фоне продолжающихся задержек на юго-западе Бонга и в Забазабе, но отмечаем подобные откаты Owowo и Preowei как проекты, набирающие положительную динамику.

В целом, мы ожидаем, что на глубоководные проекты будет приходиться около 55% подводных ПИИ в 2019 году и около 60% в 2020 году.

Подводные FID по глубине воды

Группа по глубине воды
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
полка 25 1 8 10 8 9 20
среднеглубинными 55 61 23 103 88 100 82
Глубокая вода 71 66 47 38 113 112 81
Ультра-глубоководное 78 29 0 39 35 94 98
Общая сумма 229 157 78 190 244 315 281


После 2020 года отсутствие последних открытий может оказать давление на бункер разработки. Несмотря на то, что в течение следующих 18 месяцев деятельность по разведке и оценке должна быть активной, потребуется время, чтобы отобрать награды проекта. Отрасль добилась замечательного прогресса в сокращении сроков поставки, но мы не думаем, что они сократились до такой степени, что крупные проекты могут быть обнаружены и разработаны в массовом порядке менее чем за три года, что, таким образом, существенно влияет на наши ожидания в 2020/21 году.

Индустрия добилась большего прогресса в меньших долях, которые предлагают более быстрые окупаемости Именно здесь мы ожидаем основной объем инвестиций в 2020 году, особенно в подводную отрасль. Подобно Атлантической Фазе 3 в Мексиканском заливе США и Луно 2 являются недавними примерами наращивания производства, связанного с существующей инфраструктурой, и задают тенденцию движения вперед. Мы отмечаем, что у Лундина есть множество кандидатов на обратную связь с платформой Эдварда Грига в процессе разработки, в то время как в США новые сейсмические методы, принятые такими, как BP, заполнили трубопровод.

В других частях Мексиканского залива независимые операторы разведки и добычи, которые по-прежнему привержены оффшорному кризису, такие как LLOG, должны иметь возможность воспользоваться преимуществами недорогой среды и FID, такими как Kahleesi, Mormont, Red Zinger и почти безголовый Ник среди прочих в течение следующих 18 месяцев.

В перспективе и после 2021 года отрасль должна начать получать выгоду от расширения геологоразведочных работ. Мы уверены, что деятельность FID должна быть устойчивой с множеством возможностей в Северном море, Мексиканском заливе, Южной Америке и в других местах. Активность должна поддерживаться за счет увеличения инвестиций в азиатские проекты, в то время как Бразилия, вероятно, будет единственным крупнейшим рынком.

В ближайшей перспективе рынок, возможно, восстановился от минимумов, но мы далеки от пика предыдущего цикла, без очевидного пути к вершине. Чтобы увидеть возвращение к уровням активности 2012-2014 годов и, следовательно, ценообразованию, это выглядит слишком оптимистично, учитывая неопределенный макроклимат.

Что касается цепочки поставок, в отсутствие восстановления на основе объема и в свете осторожно оптимистических перспектив, оффшорная отрасль должна стремиться к дифференцированным предложениям и дать возможность зарождающимся технологиям развиваться в новом нормальном состоянии. Такие технологии, как проект SB4 Offshore Fast4Ward FPRO, которые могут ускорить время до первой добычи нефти, должны помочь обеспечить рост доли рынка в секторе, который выглядит структурно меньшим, чем предыдущие циклы.


Автор
Грегори Браун (Gregory Brown) является ассоциированным директором - оффшор, Maritime Strategies International Ltd.